来自：金十数据

出于对美联储正在犯下可能导致通缩的木头美联政策错误的担忧，“木头姐”Catherine Wood致信美联储，姐致加息对美联储上次一致加息75个基点提出质疑。开信她表示，停止大宗商品价格是木头美联领先指标，属于上游价格，姐致加息除食品和能源外，开信大多数商品价格已见顶，停止均在逐年下降。木头美联虽然食品和能源价格很重要，姐致加息但我们认为，开信美联储不应该加剧因俄乌冲突造成的停止农业和能源大宗商品供应冲击相关的全球痛苦，另外上游价格通缩很可能转化为下游价格通缩。木头美联

下游方面，姐致加息制造业和零售商已经被库存累积所压倒。开信和最近一个季度的库存分别增长了25.5%和36.1%。最近的季度业绩表明，库存失衡已经恶化。在汽车行业，根据曼海姆二手价值指数衡量的二手车价格通胀率在2021年4月达到54.2%的同比峰值，并在2021年12月再次升至46.6%，但今年迄今已下降13.5%，目前同比下降0.1%。面对库存方面带来的损失，二手车经销商可能会抛出更多库存，这可能会将价格通胀进一步推至负值区间。

再回到美联储关注的两个变量——通胀和就业，在我们看来，这两个变量是滞后指标。并且这两个变量一直在发出相互矛盾的信号。在9月和10月初，报告显示，剔除食品和能源的CPI和PCE平减指数通胀上升了0.6%（年化7~-8%），剔除食品和能源的PPI上升了0.4%（年化~5%）。

包括食品和能源在内，CPI和PPI下降了0.1%（年化约1%），而美国联邦住房金融署衡量的房价下降了0.6%（年化约7-8%）。9月和10月初的就业数据显示，首次申领失业保险人数下降，非农就业人数增加26.3万人，但按JOLTS职位空缺减少10%，即110万人，按ISM采购经理人指数衡量的制造业就业人数下降，Challenger裁员人数同比飙升67.6%。

这种情况下，美联储一致同意加息75个基点？这是认真的吗？

在过去6个月里，美联储将利率史无前例地提高了13倍（到11月2日可能是16倍），这是否对美国以及全世界造成了冲击，这是否增加了通缩式崩溃的风险？

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